L’or est-il dans une bulle ? Analyse d’un envol spectaculaire
Le cours de l’or ne cesse de grimper. En 2025, l’once dépasse les 3 300 dollars, un record historique qui alimente les débats : cette envolée traduit-elle une valorisation légitime ou les prémices d’une bulle spéculative ?
Une hausse soutenue par des fondamentaux solides
Depuis 2024, l’or a connu une progression fulgurante, portée par :
- Les tensions géopolitiques (Ukraine, mer de Chine, élections américaines)
- La volatilité des marchés financiers
- Les politiques monétaires incertaines des grandes banques centrales
- La demande croissante des banques centrales, notamment en Asie2
La Banque populaire de Chine, par exemple, a renforcé ses réserves d’or pour le treizième mois consécutif. Cette accumulation massive traduit une volonté de diversification face à la fragilité du dollar et des devises émergentes.
Une bulle ? Pas si vite…
Certains analystes évoquent une possible surévaluation. Pourtant, plusieurs éléments tempèrent cette hypothèse :
- L’or reste un actif rare, difficile à extraire, avec des coûts de production en hausse (près de 1 500 $ l’once en 2024)
- Les taux d’intérêt réels faibles rendent l’or plus attractif malgré son absence de rendement
- Les investisseurs particuliers renforcent leurs positions, cherchant à se prémunir contre l’inflation et les crises
Les signaux à surveiller
Pour autant, le marché n’est pas exempt de risques :
- Une hausse brutale des taux pourrait détourner les capitaux vers les obligations
- Une stabilisation géopolitique pourrait réduire l’attrait de l’or
- Une correction technique n’est pas à exclure après une telle ascension
Les grandes banques d’investissement, comme Goldman Sachs, anticipent toutefois une poursuite de la tendance haussière, avec des projections allant jusqu’à 3 700 $ l’once d’ici fin 2025
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