L’Alloc Mensuelle – Entre résilience économique et dispersion des marchés

La croissance mondiale reste solide en ce début d’année, portée par des bénéfices robustes, des conditions financières toujours accommodantes et un soutien budgétaire croissant. Même si le cycle conjoncturel mondial ralentit, l’équilibre des risques demeure favorable en ce début d’année 2026 et les risques baissiers extrêmes se sont atténués. Cependant, la fragmentation géopolitique et l’imprévisibilité des politiques publiques restent élevées, entraînant une dispersion accrue des performances entre régions et classes d’actifs – la sélectivité demeure essentielle.

Dans ce contexte, nous continuons de privilégier les marchés émergents aux marchés développés et un biais positif sur les actions. L’élargissement sectoriel s’est amorcé, les gains s’étendant progressivement au‑delà des secteurs les plus concentrés.

Nous restons prudents sur le crédit, pénalisé par des spreads sur l’ Investment Grade extrêmement serrés, tandis que le High Yield offre un portage plus attractif. Nous maintenons également notre surpondération sur les emprunts d’État, dont le rôle de diversification se renforce avec la montée des inquiétudes sur la croissance. Enfin, la dette émergente en devise locale reste intéressante grâce à des rendements réels élevés, même si l’évolution du dollar restera un élément clé à surveiller dans les prochains mois.Vues arrêtées au 31 Janvier 2026

Qu’est-ce qui a changé ?

La croissance américaine devrait rester vigoureuse en 2026 : Le moindre ralentissement sera certainement compensé par des mesures budgétaires ; l’administration ne supportant guère la perspective d’une récession. Nous prévoyons trois baisses de taux de la Fed en 2026 à partir du mois de mai.

La dynamique budgétaire allemande commence à se faire ressentir et le sentiment des investisseurs s’améliore sur plusieurs marchés émergents.

Qu’est-ce qui n’a pas changé ?

Une dépréciation du dollar semble encore très probable à moyen terme.

Les tendances inflationnistes sont hétérogènes : L’inflation des services persiste aux États-Unis, tandis que l’Europe bénéficie d’une tendance désinflationniste et d’un euro plus fort.

Que surveillons-nous ?

L’évolution du marché des obligations japonaises pourrait se répercuter sur les marchés mondiaux des obligations et des changes.

Alors que la trajectoire de la politique budgétaire américaine va devenir cruciale, la fonction de réaction de la Fed est de plus en plus surveillée par les responsables politiques.

L’élargissement progressif de la croissance des bénéfices aux différents secteurs et la poursuite des investissements liés à l’IA vont stimuler l’appétence pour le risque

Informations sur les risques

• Les investisseurs doivent prendre note du fait que les opinions énoncées peuvent ne plus être d’actualité et avoir déjà été mises à exécution.
• La valeur des investissements et des revenus qui en découlent peut évoluer à la hausse comme à la baisse et le client est susceptible de ne pas récupérer l’intégralité du montant initialement investi. Les valeurs citées dans ce document ne constituent pas des recommandations d’achat ou de vente. Elles ne sont données qu’à titre d’illustration.
• Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
• Les investissements à l’étranger peuvent être affectés par l’évolution des taux de change des devises.
• Les investissements sur les marchés émergents peuvent être plus volatils que ceux sur d’autres marchés plus développés.
• Le cours des obligations est influencé par l’évolution des taux d’intérêt, des notations de crédit des émetteurs et d’autres facteurs tels que l’inflation et les dynamiques de marché. En règle générale, le cours d’une obligation baisse en cas de hausse des taux d’intérêt. Le risque de défaut est fonction de la capacité de l’émetteur à payer les intérêts et à rembourser le prêt à l’échéance. En conséquence, le risque de défaut peut varier entre les États émetteurs et les entreprises émettrices.
• Un bien immobilier ou un terrain peut être difficile à vendre, raison pour laquelle les investisseurs peuvent ne pas être à même de liquider leur investissement au moment où ils le souhaitent. La valeur d’un bien immobilier repose généralement sur l’opinion d’un valorisateur plutôt que sur des faits.
• Les valeurs citées dans ce document ne constituent pas des recommandations d’achat ou de vente. Elles ne sont données qu’à titre d’illustration.